中央經(jīng)濟工作會(huì )議12月11日至12日在北京舉行。會(huì )議分析當前經(jīng)濟形勢，部署2025年經(jīng)濟工作。會(huì )議傳遞了哪些重要信息和政策信號？上海證券報記者梳理了11大看點(diǎn)，連線(xiàn)專(zhuān)家進(jìn)行權威解讀。
看點(diǎn)1
提及明年經(jīng)濟發(fā)展預期目標
穩增長(cháng)決心凸顯
中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，明年要保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)，保持就業(yè)、物價(jià)總體穩定，保持國際收支基本平衡，促進(jìn)居民收入增長(cháng)和經(jīng)濟增長(cháng)同步。
會(huì )議要求，明年要堅持穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩，守正創(chuàng )新、先立后破，系統集成、協(xié)同配合，充實(shí)完善政策工具箱，提高宏觀(guān)調控的前瞻性、針對性、有效性。
會(huì )議在闡述總基調之前提出明年主要的經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展預期目標，展現了決策層穩增長(cháng)的決心，增量政策有望繼續推出。
中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長(cháng)章俊表示，這表明中央將穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)放到了更加優(yōu)先的位置。
打好政策“組合拳”是亮點(diǎn)之一。會(huì )議強調“把經(jīng)濟政策和非經(jīng)濟性政策統一納入宏觀(guān)政策取向一致性評估”。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，財政政策強調增量，貨幣政策重回寬松，各類(lèi)政策將加大協(xié)同配合力度。
中國宏觀(guān)經(jīng)濟研究院投資研究所研究員吳亞平表示，今后會(huì )加強和改進(jìn)宏觀(guān)政策一致性評估，明年外部環(huán)境面臨更大的不確定性，要堅持以我為主，要加強儲備政策研究，發(fā)揮不同政策工具的組合作用。
看點(diǎn)2
提高財政赤字率
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，要實(shí)施更加積極的財政政策。提高財政赤字率，確保財政政策持續用力、更加給力。
粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒表示，財政政策延續“積極”的總基調，體現了政策的穩定性和連續性，但又強調“更加積極”，主要體現在赤字率提高、專(zhuān)項債和超長(cháng)期特別國債規模提高。預計明年將明顯增加財政支出規模，提高財政支出增速，2025年的廣義赤字率大概率高于2024年。
中國財政學(xué)會(huì )績(jì)效專(zhuān)委會(huì )副主任委員張依群表示，財政赤字率將在今年3%的基礎上有較大幅度提高，預計明年赤字率會(huì )在3.5%至4%的區間，將會(huì )釋放超5萬(wàn)億元空間。
會(huì )議要求，加大財政支出強度，加強重點(diǎn)領(lǐng)域保障。增加發(fā)行超長(cháng)期特別國債，持續支持“兩重”項目和“兩新”政策實(shí)施。
“預計新增超長(cháng)期特別國債會(huì )達到2萬(wàn)億元，明年新增地方專(zhuān)項債券發(fā)行規模如果不考慮今年已經(jīng)出臺的化解隱性債等政策因素，預計會(huì )達到5萬(wàn)億元左右，債券投資項目也會(huì )進(jìn)一步擴大和調整?！睆堃廊悍Q(chēng)。
在張依群看來(lái)，繼續實(shí)施大規?！皟尚隆闭呃瓌?dòng)消費，會(huì )在擴面、調整結構、加大力度等方面下功夫，將設備更新等更多生產(chǎn)性消費和以舊換新等生活性消費納入補貼范圍，手機、電腦等技術(shù)迭代、產(chǎn)品更新快的商品將成為重點(diǎn)，以達到穩消費、擴內需、穩預期、促就業(yè)的目標。繼續實(shí)施“兩重”戰略擴大投資，中央和地方政府將會(huì )采取超前投資方式對未來(lái)需要的重大戰略項目加大投資力度，以投資帶消費穩經(jīng)濟促發(fā)展。
會(huì )議提出，統籌推進(jìn)財稅體制改革，增加地方自主財力。
羅志恒認為，從深化財稅體制改革看，此輪改革的核心是上移事權和支出責任至中央政府，避免地方政府承擔過(guò)多的支出責任，從而減少隱性債務(wù)的舉債動(dòng)機。當前財力端的問(wèn)題仍很重要、亟待解決，要積極推動(dòng)增加地方自主財力，同時(shí)支出端的改革也有必要成為本輪改革推進(jìn)的重點(diǎn)。
看點(diǎn)3
實(shí)施適度寬松的貨幣政策 適時(shí)降準降息
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。將貨幣政策定調為“適度寬松”，與日前召開(kāi)的中央政治局會(huì )議精神一脈相承，改變了自2011年以來(lái)“穩健的貨幣政策”基調。
上海金融與發(fā)展實(shí)驗室首席專(zhuān)家、主任曾剛表示，從“穩健”調整為“適度寬松”，表明我國將通過(guò)更加積極的貨幣政策，提振經(jīng)濟增長(cháng)、緩解下行壓力，同時(shí)為重點(diǎn)領(lǐng)域和結構性調整提供支持。
關(guān)于會(huì )議提出的“適時(shí)降準降息”，中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長(cháng)、廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(cháng)連平表示，這意味著(zhù)明年降準降息有望加大力度。結合當前國內外形勢與流動(dòng)性情況看，降準降息或將在今年底、明年初的時(shí)點(diǎn)落地。
“預計明年將降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，下調政策利率50個(gè)基點(diǎn)，引導貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)下降25個(gè)基點(diǎn)，從而在總量上保障流動(dòng)性合理充裕，在價(jià)格上適度降低成本?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示。
中國銀行研究院研究員梁斯認為，“適時(shí)降準降息”將在提升金融機構信貸投放能力的同時(shí)，有效滿(mǎn)足企業(yè)和居民資金需求，推動(dòng)物價(jià)水平企穩回升。
關(guān)于會(huì )議提出的“探索拓展中央銀行宏觀(guān)審慎與金融穩定功能”，曾剛認為，宏觀(guān)審慎是中國人民銀行的重要職能之一。當前在金融領(lǐng)域仍存在一些潛在隱患，如特定市場(chǎng)風(fēng)險積累、部分金融機構仍需改革化險等。中國人民銀行應密切關(guān)注潛在風(fēng)險點(diǎn)，同時(shí)根據各個(gè)金融市場(chǎng)變化情況，持續完善宏觀(guān)審慎工具體系，維護金融體系整體穩健運行。
會(huì )議提出，要打好政策“組合拳”。明明表示，財政金融配合將成為明年宏觀(guān)政策組合的主旋律。預計中國人民銀行將借助買(mǎi)賣(mài)國債、買(mǎi)斷式逆回購等創(chuàng )新工具支持財政政策發(fā)力，并通過(guò)再貸款等結構性工具支持產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力。
看點(diǎn)4
深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長(cháng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強資本市場(chǎng)制度的包容性、適應性。
在章俊看來(lái)，“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”聚焦長(cháng)遠發(fā)展，目標是通過(guò)持續推進(jìn)資本市場(chǎng)改革、優(yōu)化投資者結構以及完善直接融資機制，不斷提升資本市場(chǎng)的效率與吸引力。改革不僅為創(chuàng )新型企業(yè)提供更加便捷的融資渠道，還通過(guò)吸引中長(cháng)期資金入市，提高市場(chǎng)穩定性與資源配置效率，助力經(jīng)濟轉型升級。
華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家燕翔認為，這為未來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展明確了改革方向，即堅持用改革的辦法破解資本市場(chǎng)存在的深層次矛盾和問(wèn)題，綜合改革有望在投資端融資端協(xié)同展開(kāi)，加大中長(cháng)期資金入市力度，全方位提高資本市場(chǎng)各參與方的專(zhuān)業(yè)能力與參與意愿。
燕翔表示，未來(lái)值得關(guān)注的改革方向包括：切實(shí)提高上市公司質(zhì)量，培育一大批高質(zhì)量上市公司；完善資本市場(chǎng)定價(jià)機制和退出機制；發(fā)展壯大耐心資本，擴大養老金入市比例；進(jìn)一步加大分紅回購力度，提高投資者回報；加強監管防范風(fēng)險，構建全方位立體化市場(chǎng)監管體系；加強投資者保護和教育，合理引導投資者行為。
在章俊看來(lái)，優(yōu)化投資者結構的重要性日益凸顯。政策將著(zhù)力吸引中長(cháng)期資金入市，例如保險資金、養老金等穩健型資本，在進(jìn)一步增強市場(chǎng)韌性的同時(shí)，也將平抑短期波動(dòng)，推動(dòng)資本市場(chǎng)走向更加健康、理性的發(fā)展路徑，為市場(chǎng)長(cháng)期穩定注入強大動(dòng)力。
看點(diǎn)5
擴內需被置于首位 政策將加大力度
在明年經(jīng)濟工作的重點(diǎn)任務(wù)中，擴內需被置于首位。中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。
“目前，國內需求端復蘇整體落后于供給端，擴大內需是暢通國內循環(huán)、促進(jìn)經(jīng)濟平穩可持續運行的內在要求?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示。
擴內需中，消費是重點(diǎn)。會(huì )議提出，“實(shí)施提振消費專(zhuān)項行動(dòng)，推動(dòng)中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級”“加力擴圍實(shí)施‘兩新’政策，創(chuàng )新多元化消費場(chǎng)景，擴大服務(wù)消費，促進(jìn)文化旅游業(yè)發(fā)展”。
對于下一步的政策方向，章俊表示，消費品以舊換新政策有望全面擴圍擴容，居民消費潛力有望進(jìn)一步釋放。
投資方面，會(huì )議明確“提高投資效益”?！斑@意味著(zhù)2025年投資工作的主要目標不是大幅提高投資增速，而是更加注重投資效益，既包括經(jīng)濟效益，也包括社會(huì )效益、生態(tài)效益和安全效益?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示。
財政和貨幣政策也將支持全方位擴大國內需求。在王青看來(lái)，2025年用于項目建設的新增地方政府專(zhuān)項債發(fā)行規模有望達到3萬(wàn)億元左右。與此同時(shí)，2025年地方政府基建投資能力將有效釋放。
看點(diǎn)6
以科技創(chuàng )新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，以科技創(chuàng )新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設現代化產(chǎn)業(yè)體系。加強基礎研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，超前布局重大科技項目，開(kāi)展新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規模應用示范行動(dòng)。開(kāi)展“人工智能+”行動(dòng)，培育未來(lái)產(chǎn)業(yè)。
中國國際經(jīng)濟交流中心科研信息部副部長(cháng)劉向東表示，科技創(chuàng )新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。以人工智能為代表的數字技術(shù)是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的先機和驅動(dòng)力量，要加快開(kāi)展人工智能+行動(dòng)，打造更多智能驅動(dòng)的應用場(chǎng)景，推動(dòng)人工智能的跨界融合和創(chuàng )新應用。
西南財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、政治經(jīng)濟學(xué)研究所所長(cháng)吳垠表示，人工智能是一次新的工業(yè)革命，要用好人工智能大模型，為各行各業(yè)賦能，提升社會(huì )生產(chǎn)效率。
會(huì )議提出，加強國家戰略科技力量建設。健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會(huì )資本參與創(chuàng )業(yè)投資，梯度培育創(chuàng )新型企業(yè)。
清華大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)、金融學(xué)講席教授田軒認為，建設現代化產(chǎn)業(yè)體系需要健全多層次金融服務(wù)體系。通過(guò)健全資本市場(chǎng)服務(wù)功能，提供多元化金融產(chǎn)品和服務(wù)，為科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)升級提供充足的資金保障，不斷激發(fā)各類(lèi)創(chuàng )新主體的活力，形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)。
會(huì )議提出，綜合整治“內卷式”競爭，規范地方政府和企業(yè)行為。
劉向東說(shuō)，“內卷式”競爭是對社會(huì )資源的浪費，需要正本清源，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，同時(shí)要更好發(fā)揮政府作用，防止市場(chǎng)失靈，對出現的惡性競爭的苗頭及時(shí)止住，引導大家轉向科技研發(fā)領(lǐng)域的競賽，使科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入良性的循環(huán)賽道。
看點(diǎn)7
推動(dòng)標志性改革舉措落地見(jiàn)效
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，“發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用，推動(dòng)標志性改革舉措落地見(jiàn)效”“高質(zhì)量完成國有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)，出臺民營(yíng)經(jīng)濟促進(jìn)法”“開(kāi)展規范涉企執法專(zhuān)項行動(dòng)”“加強監管，促進(jìn)平臺經(jīng)濟健康發(fā)展”“統籌推進(jìn)財稅體制改革，增加地方自主財力”。
田軒表示，會(huì )議明確要求推動(dòng)標志性改革舉措落地見(jiàn)效，意味著(zhù)明年財稅體制改革、金融體制改革、國企改革、科技創(chuàng )新體制改革、社會(huì )保障制度改革等一系列重大改革舉措有望推出。
會(huì )議提出，制定全國統一大市場(chǎng)建設指引。北京大學(xué)國民經(jīng)濟研究中心主任蘇劍表示，包括資本、勞動(dòng)力和土地，以及信息和科學(xué)技術(shù)的流動(dòng)，需要進(jìn)一步打破地方保護和行業(yè)壁壘，接下來(lái)的改革預計會(huì )涉及土地制度改革、投融資體制改革、戶(hù)籍制度改革等。
中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢表示，會(huì )議進(jìn)一步釋放了支持民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展的信號，營(yíng)造有利于民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展的政策環(huán)境。
看點(diǎn)8
擴大高水平對外開(kāi)放 穩外貿、穩外資
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，擴大高水平對外開(kāi)放，穩外貿、穩外資。有序擴大自主開(kāi)放和單邊開(kāi)放，穩步擴大制度型開(kāi)放，推動(dòng)自由貿易試驗區提質(zhì)增效和擴大改革任務(wù)授權，加快推進(jìn)海南自由貿易港核心政策落地。積極發(fā)展服務(wù)貿易、綠色貿易、數字貿易。深化外商投資促進(jìn)體制機制改革。穩步推進(jìn)服務(wù)業(yè)開(kāi)放，擴大電信、醫療、教育等領(lǐng)域開(kāi)放試點(diǎn)，持續打造“投資中國”品牌。推動(dòng)高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實(shí)，完善海外綜合服務(wù)體系。
中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所副研究員潘圓圓表示，會(huì )議提出“有序擴大自主開(kāi)放和單邊開(kāi)放”，展現了我國對外開(kāi)放的決心。面對困難和挑戰，中國仍然積極探索和其他國家合作共贏(yíng)，成為動(dòng)蕩國際環(huán)境下的“穩定器”。
“當前我國吸引外資的結構發(fā)生了變化，服務(wù)業(yè)吸引外資的潛力很大。因此，下一步的政策重點(diǎn)是服務(wù)業(yè)進(jìn)一步開(kāi)放?！迸藞A圓認為，依托中國國內大市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，我國吸引外資和對外投資的后勁較足。此外，我國對共建“一帶一路”國家和地區的投資空間仍較大，未來(lái)相關(guān)配套服務(wù)應及時(shí)跟進(jìn)，包括完善海外綜合服務(wù)體系等舉措的落實(shí)。
中國信息協(xié)會(huì )常務(wù)理事朱克力表示，“有序擴大自主開(kāi)放”意味著(zhù)我國將更加注重開(kāi)放的主動(dòng)性和自主性，根據自身發(fā)展需要和國際形勢變化，穩步推進(jìn)對外開(kāi)放?！吧罨馍掏顿Y促進(jìn)體制機制改革”，則彰顯了我國進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境、吸引外資的決心。
“這將有助于提升我國對外開(kāi)放的水平和質(zhì)量，推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局，為外資企業(yè)提供更加便利和公平的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，促進(jìn)國內外市場(chǎng)深度融合與共同發(fā)展?！敝炜肆φf(shuō)。
看點(diǎn)9
持續用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，牢牢守住不發(fā)生系統性風(fēng)險底線(xiàn)。持續用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(cháng)嚴躍進(jìn)認為，會(huì )議強調“穩住樓市”的導向，延續了此前中央政治局會(huì )議精神，也進(jìn)一步說(shuō)明2025年房地產(chǎn)工作要強調“穩”。
會(huì )議明確，持續用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩，加力實(shí)施城中村和危舊房改造。在嚴躍進(jìn)看來(lái)，“用力”“加力”意味著(zhù)2025年房地產(chǎn)相關(guān)政策將持續開(kāi)展，真正促進(jìn)房地產(chǎn)全面和可持續止跌回穩。
會(huì )議明確，合理控制新增房地產(chǎn)用地供應，盤(pán)活存量用地和商辦用房，推進(jìn)處置存量商品房工作?！爱斍皩τ谠隽亢痛媪恐g的工作重心和定位變化，總體上是緣于房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生的重大變化。嚴控增量和優(yōu)化存量，既是消化庫存的重要體現，也是防范風(fēng)險的重要抓手?！眹儡S進(jìn)說(shuō)。
看點(diǎn)10
穩妥處置地方中小金融機構風(fēng)險
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，穩妥處置地方中小金融機構風(fēng)險。
“過(guò)去一段時(shí)間，中小金融機構的風(fēng)險處置化解有序推進(jìn)?！痹鴦偙硎?，總體思路是通過(guò)兼并重組減量提質(zhì)，即在合并重組過(guò)程中補充資本，一方面有效處置存量風(fēng)險，另一方面通過(guò)合并之后形成的規模效應來(lái)提升新機構應對競爭及風(fēng)險的能力。
上海新金融研究院副院長(cháng)、上海交通大學(xué)金融研究院副院長(cháng)劉曉春認為，應在確保金融安全運行的基礎上化解相關(guān)機構風(fēng)險，措施上可能會(huì )以增資、重組、并購為主。
董希淼建議，堅持“因地制宜”原則，認真按照“一省一策”要求，設計中小銀行改革化險的具體方案。同時(shí)，中小銀行應強化主體責任意識，提升公司治理水平。他還建議，金融監管部門(mén)采取更多措施，支持中小銀行更好地建立資本補充長(cháng)效機制，提高相關(guān)機構長(cháng)期可持續發(fā)展的穩健性。
中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任李廣子表示，會(huì )議把中小金融機構等風(fēng)險作為未來(lái)一段時(shí)期風(fēng)險處置的重點(diǎn)，為進(jìn)一步做好金融風(fēng)險處置工作明確了重點(diǎn)、指明了方向。
看點(diǎn)11
加大區域戰略實(shí)施力度
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，加大區域戰略實(shí)施力度，增強區域發(fā)展活力。
中國社會(huì )科學(xué)院副院長(cháng)王昌林表示，面對新形勢，應更好實(shí)施新型城鎮化戰略。通過(guò)更好實(shí)施區域戰略、發(fā)揮經(jīng)濟大省挑大梁作用，可以更好推進(jìn)新型城鎮化，加快農業(yè)轉移人口的市民化，助力擴大內需，促進(jìn)我國經(jīng)濟回穩向好。
會(huì )議提出，支持經(jīng)濟大省挑大梁，鼓勵其他地區因地制宜、各展所長(cháng)。深化東、中、西、東北地區產(chǎn)業(yè)協(xié)作，大力發(fā)展海洋經(jīng)濟和灣區經(jīng)濟。
王昌林表示，經(jīng)濟大省應該發(fā)揮支撐作用，在促進(jìn)經(jīng)濟回升向好中更好發(fā)揮優(yōu)勢基礎和潛力。例如，可以發(fā)揮好長(cháng)三角、粵港澳大灣區、京津冀等區域的引擎作用，發(fā)揮好海南自由貿易港等地的開(kāi)放作用，繼續推進(jìn)現代化都市圈建設。
中國通信工業(yè)協(xié)會(huì )兩化融合委員會(huì )副會(huì )長(cháng)吳高斌表示，支持經(jīng)濟大省挑大梁，意味著(zhù)國家將加大對經(jīng)濟大省的支持力度，充分發(fā)揮其在國家經(jīng)濟發(fā)展中的龍頭作用。這不僅有助于穩定經(jīng)濟增長(cháng)，還有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，提高資源配置效率。
“同時(shí)，各地要根據自身優(yōu)勢，發(fā)揮特色，實(shí)現差異化發(fā)展?！眳歉弑笳J為，這將有助于激發(fā)各地區的發(fā)展活力，促進(jìn)區域經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展。
吳高斌還表示，“深化東、中、西、東北地區產(chǎn)業(yè)協(xié)作”旨在推動(dòng)區域間產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提高產(chǎn)業(yè)競爭力。通過(guò)深化產(chǎn)業(yè)協(xié)作，有望實(shí)現區域經(jīng)濟共贏(yíng)發(fā)展。
(記者 李苑、陳芳、張瓊斯、范子萌、李雁爭、于祥明、梁銀妍、湯立斌、韓宋輝、常佩琦)
