【文/觀(guān)察者網(wǎng) 邵昀】
美股市值兩天蒸發(fā)6.6萬(wàn)億美元、對沖基金迎來(lái)疫情以來(lái)最大規模的擔保資金“追繳”……從所謂“解放日”到“市場(chǎng)崩日”，美國總統特朗普發(fā)動(dòng)的“對等關(guān)稅”攻勢讓全球金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，更拉響美國經(jīng)濟衰退警報，摩根大通、高盛等均下調了對美國今年經(jīng)濟增長(cháng)的預期。
“特朗普現在要對經(jīng)濟負責?！泵绹度A爾街日報》日前批評稱(chēng)，特朗普的關(guān)稅政策“短短幾天內”就扭轉了美國經(jīng)濟發(fā)展的前景。該報4日的社論批評，“關(guān)稅這一昏招，完全是特朗普的責任”（the tariff blunder is his alone）。特朗普一旦挑起了這場(chǎng)戰爭，就要為美國今后的物價(jià)、就業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展問(wèn)題負總責。
“讓人想起疫情”
據英國《金融時(shí)報》4月5日報道，在特朗普的關(guān)稅政策引發(fā)全球市場(chǎng)拋售后，由于持有資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水，多家對沖基金接到了銀行的追加保證金通知（margin call），系自2020年新冠疫情初期以來(lái)規模最大的一次。
報道援引知情人士說(shuō)，發(fā)出通知的包括幾家華爾街大型銀行。據悉，當地時(shí)間4日上午，一些負責向對沖基金提供貸款的美國銀行主經(jīng)紀商（PB）團隊早早就來(lái)到辦公室，召開(kāi)全體會(huì )議，為向客戶(hù)發(fā)出大量追加保證金通知做準備。
“利率、股票和石油大幅下跌……正是全盤(pán)波動(dòng)的廣度（導致了追加保證金的規模）?！币患颐绹笮豌y行的PB業(yè)務(wù)高管說(shuō)，并表示這讓其想起了疫情初期幾個(gè)月的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。另一名美國大型銀行的PB業(yè)務(wù)高管表示：“我們正在積極聯(lián)系客戶(hù)，讓他們了解他們整體賬簿（的風(fēng)險）?！?
特朗普2日宣布所謂“對等關(guān)稅”措施，招致國際社會(huì )嚴厲回應，全球市場(chǎng)隨之出現動(dòng)蕩。追蹤美國500家最大企業(yè)的標準普爾500指數暴跌4.8%，創(chuàng )下自2020年疫情沖擊經(jīng)濟以來(lái)的最差單日表現。原油與高收益企業(yè)債券也遭到大幅拋售。
摩根士丹利PB部門(mén)最新發(fā)布的周度報告顯示，3日是美國多頭/空頭股票策略對沖基金自2016年有數據記錄以來(lái)表現最差的一天，平均虧損達2.6%。報告稱(chēng)，當天對沖基金的股票拋售規模，幾乎可以與2023年美國地區銀行危機和2020年疫情時(shí)相提并論。
當地時(shí)間2025年4月2日，美國華盛頓特區，特朗普在白宮玫瑰園舉行“讓美國再次富?！被顒?dòng)時(shí)發(fā)表講話(huà)，隨后簽署“對等關(guān)稅”行政令 視覺(jué)中國
從行業(yè)來(lái)看，拋售主要集中在大型科技股、人工智能概念股（如軟件、芯片）、高端消費品及投行板塊。受拋售影響，對沖基金的凈杠桿率——即通過(guò)借貸撬動(dòng)投資的程度——降至18個(gè)月新低，僅為42%。報道指出，部分基金為了降低風(fēng)險，已經(jīng)提前削減股票持倉、降低杠桿水平，否則損失可能更加慘重。
值得注意的是，傳統避險資產(chǎn)黃金4日也意外大跌2.9%?！督鹑跁r(shí)報》說(shuō)，市場(chǎng)分析認為，這可能是投資者被迫出售黃金資產(chǎn)，以籌措資金應對追加保證金的要求。
美國“血色將至”
過(guò)去幾天，特朗普的“對等關(guān)稅”給全球資本市場(chǎng)帶來(lái)了前所未有的沖擊。道瓊斯市場(chǎng)數據顯示，在4日、5日短短兩個(gè)交易日內，美股市值便蒸發(fā)約6.6萬(wàn)億美元，創(chuàng )下有史以來(lái)最高紀錄。從1月17日，即特朗普正式宣誓就職前的最后一個(gè)周五以來(lái)，美股已經(jīng)跌掉約11.1萬(wàn)億美元。
特朗普宣布關(guān)稅以來(lái)，美股三大指數大幅下跌 美國有線(xiàn)電視新聞網(wǎng)（CNN）制圖
不少美媒擔心，這將對美國經(jīng)濟前景構成壓力。4日，美國勞工統計局公布的統計顯示，美國3月非農就業(yè)人數增加22.8萬(wàn)人，失業(yè)率維持在4.2%的較低水平，好于預期?！暗谔乩势湛谥械摹夥湃铡?，世界發(fā)生了變化?！泵绹度A爾街日報》6日感嘆，僅僅幾天，美國經(jīng)濟預期就從穩健增長(cháng)轉向有衰退風(fēng)險。
摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家布魯斯·卡斯曼（Bruce Kasman）3日發(fā)布一份名為“血色將至”的報告，將全球經(jīng)濟陷入衰退的概率從40%上調至60%。報告預計，2025年第四季度美國國內生產(chǎn)總值（GDP）將同比萎縮0.3%；而此前預期為增長(cháng)1.3%。報告還認為，明年美國失業(yè)率將升至5.3%。
《華爾街日報》提到，有專(zhuān)家認為，盡管當前數據還不足以預測經(jīng)濟將陷入技術(shù)性衰退（通常定義為連續兩個(gè)季度GDP萎縮），但這并不意味著(zhù)民眾不會(huì )感受到衰退的痛苦?！皩?shí)際消費可能極其疲軟，人們的感受可能比GDP數據所顯示的還要糟糕?！币按迨紫?jīng)濟學(xué)家戴維·塞夫（David Seif）說(shuō)。
耶魯大學(xué)預算實(shí)驗室估測，“對等關(guān)稅”將使美國平均有效關(guān)稅稅率從2024年的2.5%提高到約22.5%。加上特朗普2月和3月出臺的關(guān)稅，這將在短期內將價(jià)格推高2.3%，相當于普通家庭的購買(mǎi)力下降3800美元。實(shí)驗室經(jīng)濟學(xué)主任厄尼·特德斯基（Ernie Tedeschi）說(shuō)，這將使美國第四季度GDP增速同比降低約0.9個(gè)百分點(diǎn)。
報道說(shuō)，這也讓美聯(lián)儲陷入兩難境地，因為以往經(jīng)濟放緩通常伴隨著(zhù)通脹回落，從而為降息騰出空間。但如果沖擊本身就是由價(jià)格上漲所引發(fā)，經(jīng)濟下滑的同時(shí)通脹卻可能上升，就會(huì )形成滯漲。
《華爾街日報》分析，如果這波通脹只是短暫的，美聯(lián)儲或許還能如市場(chǎng)期待那樣降息救市。但如果企業(yè)與消費者對未來(lái)通脹持續高企形成預期，美聯(lián)儲就可能遲遲不敢行動(dòng)，等到經(jīng)濟疲軟的跡象非常明顯時(shí)再降息，但屆時(shí)可能已經(jīng)為時(shí)過(guò)晚。
“美聯(lián)儲束手無(wú)策，我認為不太可能采取貨幣政策支持措施?！逼諒剖思瘓F首席美國經(jīng)濟學(xué)家布萊麗娜·烏魯奇（Blerina Uru?i）說(shuō)，“我確實(shí)認為，如果我們希望今年避免經(jīng)濟衰退，我們必須依靠美國消費者的韌性和吸收這種沖擊?！?
然而，報道指出，相比美國一度陷入“技術(shù)性衰退”的2022年，當前的美國勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)明顯走軟，低收入家庭的財務(wù)狀況吃緊，貸款違約率也在不斷攀升。此外，特朗普正在削減聯(lián)邦崗位與合同支出，國會(huì )共和黨人正在協(xié)調減稅和縮小預算赤字的目標。如果財政緊縮計劃繼續推進(jìn)，可能進(jìn)一步拖累美國經(jīng)濟。
在《華爾街日報》看來(lái)，特朗普就要為如今的經(jīng)濟負全責。他或許會(huì )責怪美聯(lián)儲，但關(guān)稅政策的失策完全是他自己的責任。
美股的暴跌也受到中方反制措施影響，特朗普還倒打一耙指責起中方?！度A爾街日報》4日社評認為“中方當然要顧及自身情況，他們希望特朗普和美國也感受到痛苦”。這次，特朗普更無(wú)法“甩鍋”美聯(lián)儲或前任拜登，因為“公眾知道現在的問(wèn)題是特朗普的經(jīng)濟”。
“貿易戰很容易開(kāi)始，但一旦報復開(kāi)始，就很難停止。特朗普先生發(fā)動(dòng)了這場(chǎng)戰爭，他要對物價(jià)、就業(yè)和經(jīng)濟增長(cháng)的下一步負責?！薄度A爾街日報》寫(xiě)道。
